Bitcoin steigt seit Jahresbeginn um 81 %: Ist die Rally echt oder nur FOMO? (BTC-USD)

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Bitcoin (BTC-USD) ist zum Zeitpunkt, als ich dies schreibe, nach einer Reihe hochkarätiger Bankpleiten in diesem Jahr um über 81 % gestiegen. Das Chaos im März weckte ein starkes Interesse der Anleger an Alternativen zum US-Bankensystem. Die Rallye von Bitcoin hat spiegelte eine breitere Explosion der Risikobereitschaft der Anleger wider, die Apple (AAPL) ohne Neuigkeiten um 29 % gestiegen, Tesla (TSLA) um 72 % gestiegen, und Meme-Aktien wie Carvana (CVNA), AMC-Unterhaltung (AMC) und GameStop (GME) um 30 % bis 100 % gestiegen. In weniger als 90 Tagen ist die Anlegerstimmung von Angst zu ungehemmter Gier umgeschlagen.

Wenn etwas in kurzer Zeit zusammen mit anderen spekulativen Investitionen so stark ansteigt, ist es im Allgemeinen wahrscheinlich, dass es sich umkehrt! Es gibt viele Warnzeichen dafür, dass die breitere Risiko-Rallye weitgehend vom FOMO angetrieben wird. Aber gibt es mehr zu der Geschichte mit Bitcoin? als nur im Spekulationsrausch der Anleger zu versinken? Von den Gründen, Bitcoin zu kaufen, ist „weil es explodiert“ wahrscheinlich einer, den man vermeiden sollte. Unter der Oberfläche gibt es jedoch einige interessante Entwicklungen, die darauf hindeuten, dass der fundamentale Wert von Bitcoin steigt. Es gibt einige Vor- und Nachteile von Bitcoin abzuwägen, und es gibt eine interessante rechtliche Situation, die Anlegern des beliebten Grayscale Bitcoin Trust (OTC:GBTC) sowie.

Daten von YCharts

Argumente für Bitcoin

1. Die weltweite Akzeptanz geht weiter

Die Inflation in Argentinien hat kürzlich 100 % jährlich überschritten, Bolivien wird von einer enormen Dollarknappheit und Gerüchten über eine bevorstehende Währungsabwertung geplagt, und die Inflation in der Türkei bewegt sich jährlich um die 50 %. Darüber hinaus haben Kolumbien und Brasilien im vergangenen Jahr beide linke Regierungen gewählt, was viele von denen mit angehäuftem Vermögen dazu veranlasste, sich auf den Weg zum Austritt zu machen. Bitcoin ist ein wichtiger Prüfstein für die Fähigkeit von Regierungen, Vermögen durch Gelddrucken umzuverteilen. Je mehr Angst davor auf der ganzen Welt herrscht, desto mehr Nachfrage können Sie zu jedem Zeitpunkt nach Bitcoin erwarten. Die allgemeinen Marktdaten zeigen eine stetige Akzeptanz von Bitcoin, mit einer Rekordzahl von Adressen, die jetzt mindestens eine Münze halten. Dies hat es Bitcoin ermöglicht, eine beeindruckende Preiserholung zu inszenieren, nachdem es Ende 2022 während der Folgen mehrerer angeblicher Kryptosysteme im Ponzi-Stil, die fehlgeschlagen waren, in den Müllhalden lag.

Während viele der Wetten auf Bitcoin mit falschen Gerüchten über neues Gelddrucken in den Vereinigten Staaten zusammenhängen, waren die schlimmsten wirtschaftlichen Ängste der Amerikaner in vielen Ländern der Dritten Welt in den letzten 150 Jahren die tägliche Realität. Wo auch immer Sie sich auf der Welt befinden, Bitcoin ist eine Versicherung gegen die grassierende Währungsentwertung.

Sogar Argentinien hat Krypto zugestimmt, da sich seine politische Situation verschlechtert hat, und hat kürzlich Bitcoin-Futures erlaubt, in Buenos Aires zu handeln. Das kleine mittelamerikanische Land El Salvador hat die Anklage bei der Einführung von Bitcoin angeführt, indem es es zum gesetzlichen Zahlungsmittel gemacht hat. Der autoritäre Stil von Präsident Nayib Bukele sorgte dabei für reichlich Kontroversen. Unter seiner Aufsicht gingen die Morde in El Salvador jedoch im Jahr 2022 um 57 % zurück und befinden sich nun auf einem Niveau, das mit dem der USA vergleichbar ist. Dort ist Bitcoin eine schöne Ergänzung zum US-Dollar, der im Land als Währung verwendet wird.

2. Bitcoin ist eine Versicherung gegen Staatsausfall

Der Markt glaubt derzeit, dass es der US-Notenbank gelingen wird, die Inflation zu senken. Wir wissen das, weil die 10-Jahres-Breakeven-Inflation für TIPS bei etwa 2,3 % liegt. Wenn die Inflation anschließend höher ist, können Sie TIPS kaufen und mehr verdienen, als Sie mit US-Staatsanleihen verdienen können. Wenn die Inflation niedriger ist, würden Sie mehr verdienen, indem Sie nominale Staatsanleihen kaufen. Es ist möglich, dass Inflations-Breakevens falsch sind – schließlich haben sie den Inflationsschub der 2020er Jahre noch nicht vorhergesagt.

Natürlich können Sie TIPS kaufen und mehr verdienen, wenn die Inflation höher wird, aber Bitcoin bietet eine Absicherung gegen ein möglicherweise schwerwiegenderes Ergebnis, nämlich dass die Fed das Handtuch wirft und die Inflation auf 20 % pro Jahr oder effektiver zahlungsunfähig werden lässt auf US-Staatsschulden und die Beendigung der Herrschaft des US-Dollars als weltweite Reservewährung. Zügelloser Stimmenkauf und massive Haushaltsdefizite haben Länder wie Argentinien und die Türkei in so große Schwierigkeiten gebracht, und wenn die USA wiederholt die gleichen Fehler machen würden wie Entwicklungsländer, würden wir schließlich die Ergebnisse erzielen, die sie erzielt haben. Ein solches Szenario wäre eine absolute Katastrophe für die US-Wirtschaft und ich glaube nicht, dass es passieren wird, aber wenn es so wäre, wären Sie froh, etwas Bitcoin zu besitzen, da die Menschen in den USA massenhaft in Dollar gehaltene Ersparnisse wegwerfen würden für Alternativen wie Krypto. Aus diesen Gründen hat Bitcoin einen gewissen Versicherungswert gegen enorme Abwertungen des Dollars.

Fürs Protokoll, nachdem ich die Situation ausgiebig studiert habe, glaube ich nicht, dass dies Amerikas Zukunft sein wird. Die Ersetzung des Flickenteppichsystems aus staatlichen und lokalen Verkaufssteuern durch eine Mehrwertsteuer von 20 % (wie eine nationale Verkaufssteuer) würde die Haushaltsdefizite der Regierung effektiv beheben und könnte mit bescheidenen Steuersenkungen bei den Einkommenssteuern einhergehen. Ich bin fest davon überzeugt, dass die USA dies lieber tun würden, als in wirtschaftliches und politisches Chaos zu verfallen, aber man weiß nie! Deshalb ist Bitcoin jetzt so attraktiv und Gold hat seine Anziehungskraft seit Tausenden von Jahren bewahrt.

Argumente gegen Bitcoin

Hier ein paar diskussionswürdige Argumente gegen den Kauf von Bitcoin.

1. Werden weitere Krypto-Misshandlungen aufgedeckt?

Natürlich hatte die Kryptowelt ihren eigenen Anteil an Charakteren, die den Mangel an Regulierung im Raum ausgenutzt haben. Diese haben nichts mit Bitcoin zu tun, sind aber Teil der breiteren Kryptowelt. Der Mitbegründer von Terra (LUNA-USD), Do Kwon, wurde kürzlich in Montenegro wegen seiner Rolle beim 40-Milliarden-Dollar-Zusammenbruch der TerraUSD- und Luna-Coins festgenommen. FTX-CEO Sam Bankman-Fried hat kürzlich neue Anklagen von US-Staatsanwälten wegen angeblicher Bestechung chinesischer Regierungsbeamter hinzugefügt, zusätzlich zu den Anklagen wegen der massiven FTX-Implosion. Der Krypto-Mogul Changpeng Zhao ist inmitten zunehmender Ermittlungen in den USA und anderen Ländern über die Geschäftspraktiken von Binance nach Dubai (VAE) gezogen. Die VAE haben insbesondere kein Auslieferungsabkommen mit den USA.

Die frühe Akzeptanz von Bitcoin fand größtenteils unter nerdigen Libertären statt, und der Erfolg des Projekts machte Tausende von ihnen zu jungen Multimillionären. Es dauerte jedoch nicht lange, bis Kriminelle, Betrüger und Geldwäscher ihnen in die Kryptowelt folgten, um schnelles Geld zu verdienen oder das Gesetz zu umgehen. Die Zahl der noch anhängigen Ermittlungen und Fragen zur Zahlungsfähigkeit großer Krypto-Projekte ist ein Schuh, der irgendwann für BTC fallen wird.

Ich würde es als Kaufgelegenheit ansehen, weil es Zwangsverkäufer geben würde, aber das ist kein Risiko, das Sie völlig ignorieren können. Ich sehe die Chancen, dass der gesamte „Bezzle“ erfolgreich aus dem Krypto-Ökosystem ausgerottet wurde, als ziemlich gering an. Zinserhöhungen dürften den Rest rechtzeitig aufdecken. Es gibt einfach keine Möglichkeit zu wissen, wie viel Kriminalität immer noch in Krypto vorhanden ist, und wir sind weniger als einen Monat von zwei großen kryptofokussierten Banken entfernt, die ihre Türen schließen.

2. Bitcoin zahlt keine Zinsen

Das klarste Argument gegen Bitcoin ist nun, dass man keine Zinsen auf sein Geld verdient. Bitcoin hat eine negative reale Rendite, da die aktuelle Inflationsrate 1,8 % beträgt (diese kommt vom Bergbau). Nächstes Jahr wird Bitcoin eine Halbierung erfahren, die die Inflationsrate senken wird, aber der US-Dollar beginnt, eine interessante Konkurrenz zu bieten. Wenn wir davon ausgehen, dass die Inflation bis zum Jahresende auf 3 % sinkt und die Fed die Bargeldzinsen nahe 5 % hält, dann wird Bitcoin eine ähnliche Inflationsrate haben, aber keine Zinsen. Viele langfristige Vergleiche zwischen Fiat-Währung und Gold lassen praktischerweise Zinseszinsen für Fiat-Währungen weg. Die Wahl der falschen Fiat-Währung endete jedoch in einem Desaster, wie Investoren in China und Russland im 20. Jahrhundert feststellen mussten.

Alles in allem halte ich es für einen Nachteil, dass Bitcoin keine Zinsen zahlt, wenn Geldmarktfonds fast 5 % zahlen. In den 2010er Jahren und bis 2021 gab es diesen Nachteil nicht wirklich. Wenn Sie langfristig an BTC glauben, macht es dies jedoch leicht, geduldig zu sein, da Sie Ihre Ersparnisse in Geldmarktfonds und den Dollarkostendurchschnitt im Laufe der Zeit in Bitcoin investieren können.

3. Bitcoin hat wahnsinnige Aktionäre

Diese gigantische Rallye bei Risikoanlagen ist zu einem großen Teil auf den Glauben der Spekulanten zurückzuführen, dass es der Fed nicht ernst damit ist, die Inflation zu senken. Aber historisch gesehen ist ein Cash-Satz von 5 % und eine Inflationsrate von 3 % nichts Ungewöhnliches. In dem Maße, in dem BTC an alle anderen spekulativen Vermögenswerte gebunden ist, dürfte sein Vermögen kurzfristig mit ihnen steigen und fallen. Anders ausgedrückt: Es ist ein Risiko, wenn Sie Ihr Geld an die gleiche Stelle legen wie Horden rücksichtsloser Spekulanten. Manchmal haben sie Recht mit den von ihnen gewählten Vermögenswerten, aber oft verzerren sie die Preise mit ihrer Angst, Gier und FOMO. Die Sache mit Bitcoin ist, dass es klar ist, dass es einen enormen Wert in seinem Bestehen gibt, aber auch eine breite Meinungsverschiedenheit darüber, was dieser Wert ist. Die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin liegt etwas unter 600 Milliarden US-Dollar, was etwa 50 % mehr ist als der Wert von JPMorgan Chase (JPM), aber nur etwa 1/5 des Werts von Apple.

Welchen Wert sollte ein globales System zum Speichern, Sparen und Senden von Vermögen über das Internet und außerhalb der Kontrolle der Zentralbanken haben? Das ist im Wesentlichen das, was Bitcoin ist. Es gibt enorme Meinungsverschiedenheiten darüber, was der richtige Wert ist, aber ich würde sagen, dass es ziemlich viel wert ist.

GBTC: Eine Möglichkeit, Bitcoin mit höherem Aufwärtspotenzial zu kaufen

Als Teil dieser breiten Meinungsverschiedenheit über den wahren Wert von Krypto ist der Markt tendenziell weniger effizient als der Aktienmarkt. Zum Beispiel wurden Bitcoin-Futures früher mit einem großen Aufschlag auf die zugrunde liegende Münze gehandelt, während der Grayscale Bitcoin Trust ebenfalls mit einem großen Aufschlag gehandelt wurde und jetzt mit einem großen Abschlag handelt.

Daten von YCharts

Der Abschlag beträgt derzeit etwa 35 % auf den Wert des zugrunde liegenden Bitcoin, was bedeutet, dass Sie eine Rendite von 54 % erzielen können, wenn der zugrunde liegende Wert realisiert werden kann. Um Ihre Rendite zu berechnen, nehmen Sie einfach den Wert des NAV dividiert durch den Preis, den Sie zahlen. In diesem Fall ist 1/0,65 = 1,54 oder eine Rendite von 1,54 $ für jeden investierten Dollar.

Wie würde das passieren?

Grayscale streitet derzeit mit der Securities and Exchange Commission über die Umwandlung ihres Grayscale Bitcoin Trust in einen ETF. Dies würde es ihnen ermöglichen, Anteile zu schaffen und zurückzugeben, bis sie den Marktwert des ETF mit dem Nettoinventarwert ausgeglichen haben. Die SEC lehnte den Antrag von Grayscale ab, hat jedoch zuvor einen Bitcoin-Futures-ETF (BITO) genehmigt. Grayscale legte beim Bundesgericht in DC Berufung gegen die Entscheidung ein. Dies geht seit über einem Jahr so, aber das Berufungsgericht berichtet, dass die Richter offen für die Idee zu sein scheinen, sie konvertieren zu lassen. Ich denke, Grayscale wird hier gewinnen.

Graustufen sind heutzutage nicht mehr die beliebtesten, und sie sind auch wegen des anhaltenden Rabatts bei GBTC unter immensen aktivistischen Druck geraten.

Auf die eine oder andere Weise erwarte ich, dass die Milliarden an sequestriertem Wert aus diesem Fonds freigesetzt werden. Es gibt eine Verwaltungsgebühr von 2 % pro Jahr, aber das würde weit über ein Jahrzehnt des aktuellen Rabatts ausmachen. Dies war ein Handel, der für eine ganze Weile totes Geld war, aber irgendetwas wird dies letztendlich freischalten.

Endeffekt

Die breitere Rallye bei Risikoanlagen ist spekulativ und wahrscheinlich übertrieben. Der grundlegende Fall für Bitcoin ist jedoch im Vergleich zu anderen Risikoanlagen faszinierend. In Kombination mit einem Kicker von etwa 54 %, wenn GBTC GBTC in einen ETF umwandeln kann, glaube ich, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis für eine kleine bis mittlere Investition in Bitcoin über GBTC gut ist. Eine Entscheidung in dem Fall wird irgendwann im dritten Quartal dieses Jahres erwartet.

Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel behandelt ein oder mehrere Wertpapiere, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

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